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美团的“至暗时刻”：阿里AI导{流效率20+倍屠戮传统电商品牌_新}浪财经_新浪网

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专题：亏损超230亿！美团公布2025账单 　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　来源：道术意义　　今年春节，50亿元的营销费用砸向了AI导流领域。　　阿里+通义千问，腾讯+元宝，字节跳动+豆包，AI三国杀，三大巨头都到齐了。　　Tier1级别的对手厮杀，每天上千万的“AI点奶茶”营销，AI导流截胡令传统营销路子相形见绌。　　Tier2的头马美团似乎支撑不住。　　2月13日，如市场所预料，美团公布了预亏损报告，预计2025年全财年录得亏损233-243亿元，同比去年暴跌约600亿元之巨。　　分基地与主基地　　确实凶险。　　按照电竞《星际争霸》的打法，当对手开了分基地，用分基地兵力攻击我主基地时候，战局渐渐倾向于一边倒。　　因为对手牺牲了分基地的发展，不断拖耗你主基地的资源，而自己的主基地不受攻击，持续成长。　　按照数学演算，如果没有打乱战局的妙策，我主基地倒下只是一个攻击力数值与时间的函数。　　2025年一年，这个戏剧性的情况是怎么造成的？　　我们来看几个重要的时间点和抽样数据统计。　　第一个时间点是2025年6月，阿里蒋凡回归。　　从2021年12月被“流放”海外，到2024年11月重回权力中心，蒋凡用了近三年时间完成“自我救赎”。　　这三年恰好是阿里被反垄断整改的三年（2021年4月-2024年8月），也是拼多多、抖音电商崛起的三年。　　2019年，业界有了王兴神一般的预言：　　“接下来几年，就看拼多多的黄峥和淘宝天猫的蒋凡这两个聪明人如何较量。”（2019年11月《中国企业家》）　　王兴做梦也没想到，蒋凡回归后不仅力战黄峥，也把美团逼到了绝境上。　　真正每一剑都刺在美团的死穴上，正是蒋凡率领的阿里集团。　　王兴本来就在挑破阿里去斗拼多多，而蒋凡也看得很准。他对外声称压制PDD，内部则是用美团来刺激东邪（阿里CEO吴泳铭）。　　因为两家公司都是广域、全链条，想彼此替代，这才是死敌。　　2025年6月，阿里内部整合，蒋凡回到“阿里少帅”的位置，饿了么、飞猪并入电商事业群。蒋公子权力进一步扩大，掌管阿里全部消费业务。　　赢得集团信任后，凡总的大动作是发力外卖，发动了饿了么+淘宝闪购。　　淘宝闪购日订单峰值达1.2亿单，饿了么约2000万单，合力挑战美团。　　以后不久京东外卖也宣布加入，日均订单突破2500万单，还声称在“无补贴理性状态”下预期份额可达33.5%，股价获得抬升。　　根据2025年12月的数据，美团在外卖市场的份额从2024年同期的70%跌到50%，跌去了近三成；　　阿里系（含饿了么、淘宝闪购）从30%提升到了42%，几乎与美团并肩；　　京东外卖占8%左右。　　虚假繁荣与小镇做题家　　第二个时间点是2025年8月。　　这月开始，由于三大家不遗余力的投入，官方补贴催生的虚假繁荣，外卖市场日订单从1亿激增至2亿以上。　　一个关键的问题是：　　需求是无法塑造的。　　外卖市场激战多年，基本盘早就稳定，这多出来每天一个亿的增量从何而来？　　答案是下沉市场，中国广袤的三四线城市，县城人口。　　阿里通过刺激营销，激活了“县城婆罗门”（县城中产）和部分回乡就业的 “小镇做题家”（白领经理人）。这两类人手中都有现金。　　据部分数据统计，阿里系的近半数订单来自下沉县域，非餐订单量增长超8倍。　　带着大都市外卖点单的习惯，回到县城继续点，他的单量是“城里人”的量。　　淘宝闪购二三线城市的闪电仓已超5万家，订单同比增长360%。　　阿里蒋凡从增量精准计算上，打击了美团王兴的固化思路，完成了“农村包围城市”。　　毛教员打蒋介石，就像猫吃鱼，狗啃肉，奥特曼揍小怪兽。　　美团股价在2025年年初是100多港元，集团估值6000亿元。　　2026年2月13日股价收盘于82.5港元，盘中跌到80.9港元，一度跌破5000亿元关口（4951亿港元），对投资者心理可说是阴影笼罩。　　当前本地生活竞争主动权已不在美团手中，很大程度取决于阿里。　　阿里官宣“三年免盈利考核”，持续用集团资金兜底，攻击美团核心市场；　　这意味着美团必须持续跟进投入，否则将面临份额流失；而持续投入又会压制利润与估值，形成“投入-亏损-估值受压-再投入”的恶性循环。　　美团战略容错率很低，可谓一步都不能错。　　20倍营销效率差　　我们用特劳特、科特勒经典营销理论，来衡量阿里通义千问与美团所代表的传统互联网品牌的效率差别。　　AI是如何悄无声息地修改顾客的决策链路的？　　传统手段一路败北。　　获客成本：美团是25-35元一人，AI是8-15元每人（估算）；　　转化率：美团只有3%-5%，AI达到8%-12%；　　用户生命周期价值：美团做到1200元，阿里由于是跨平台打通，能够达到1500元；　　流量获取效率：阿里能做到美团2.5-4倍；　　边际成本递减率：美团是0.85，阿里AI自增强做到0.65。　　从营销场景来看，阿里也是占尽优势。　　入口数量：阿里有5个，淘宝、支付宝、钉钉、高德、天猫精灵，美团就APP一个；　　场景覆盖度：阿里是全生活场景，美团仅仅外卖场景；　　上下文感知：阿里是实时意图识别，美团是基于历史订单；　　触发频次：阿里是每天15次左右（含被动唤醒），美团只有2次，差别未免太大了。　　阿里每投入1元营销费用，等效于美团投入10-15元。　　用户基数越大越便宜。规模化以后，AI的导流效率更是传统模型的20-30倍以上。　　美团的战略窗口期只有12-18个月，需将获客成本（CAC）降低70%，或转化率提升300%，短期内几乎不可能。　　既然都知道结果了，市场和消费者为什么还要用老模型呢？　　王兴挣惯了平台抽成的舒服钱，忘记了市场的残忍和血腥。一步错，步步错。　　美团2024年研发投入仅10.5亿元，而阿里千问单季度投入超50亿，技术追赶窗口期正在关闭。　　AI是可以把所有行业重做一遍的。　　错失AI，可能整个企业的命都要断送。　　对手攻击你只是“影分身”，而你应战需用全部身家。　　王兴如果预料到今日，当初就不应该去说那样小聪明的话。　　刘玄德竟然亲手培养了一个陆逊。新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：常福强

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