特别声明特别声明《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本公众号推送信息仅面向西部证券的专业投资者。若您并非西部证券的专业投资者。请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公众号中的任何推送信息。因本公众号受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请谅解!感谢您给予的理解与配合。             事件             华大九天发布2025年三季报，25年前三季度累计实现营收8.05亿元，同比增长8.2%，归母净利润906万元，同比下滑84.5%，扣非归母净利润-2,216万元，同比减亏1,141万元。             核心结论             · 营收增速阶段性放缓，产品矩阵持续完善。25年Q3单季实现营收3.03亿元，同比增长1.2%，相较前两个季度有所放缓。公司仍处于产品矩阵的完善期，上半年成功推出了7款EDA核心工具。尤其地，在数字电路设计EDA领域，新推出了数字仿真验证工具Hima Sim、静态时序分析签核工具Hima Time、数字SoC电源完整性分析签核工具Hima EMIR和数字芯片物理验证签核工具Argus SoC等四款用于数字芯片仿真验证和签核的核心EDA产品，产品种类已覆盖数字电路设计主要工具的近80%。· 高研发投入及部分非经营性项致利润短期承压。公司前三季度归母净利润同比有较大幅度下滑，其中一个主要因素系计入当期损益的政府补助减少。报告期内，公司“其他收益”项为0.88亿元，较去年同期的1.37亿元显著下降，对表观利润影响较大。同时，公司持续保持高强度的研发投入，前三季度研发费用达5.57亿元，研发费用率达到69.2%，以支持其在数字EDA、先进工艺等领域的技术追赶与产品迭代。· 终止收购芯和半导体，但产业整合战略方向不变。报告期内，公司公告终止对芯和半导体的收购。该并购原计划助力公司进一步构建从芯片级到系统级的EDA解决方案。尽管此次收购中止可能对公司快速补强系统级仿真能力造成一定延迟，但我们认为，公司自主研发、合作开发和并购整合相结合的模式并未改变。作为EDA龙头企业，华大九天未来仍有望通过内生外延方式，持续完善EDA全流程工具链。             投资建议             我们预计华大九天2025-2027年营业收入分别为14.23亿元、17.77亿元及22.14亿元，归母公司净利润分别为1.44亿元、2.5亿元、3.56亿元。考虑到公司作为国内EDA龙头企业，行业竞争壁垒高，公司自身技术、产品、客户资源等方面积累深厚，维持“增持”评级。             风险提示             下游需求不及预期；行业竞争加剧；产品研发不及预期。             西部证券—投资评级说明                          分析师声明                          免责声明                          研究报告来源             证券研究报告：《华大九天（301269.SZ）2025年三季报点评：Q3营收增速有所放缓，继续完善EDA全流程布局》对外发布时间：2025年10月31日对外发布机构：西部证券研究发展中心参与人员信息：分析师：郑宏达 执业编号：S0800524020001邮箱：zhenghongda@research.xbmail.com.cn分析师：周成执业编号：S0800525040004邮箱：zhoucheng@research.xbmail.com.cn本公众号推送内容仅面向西部证券股份有限公司（以下简称“西部公司”）机构客户，请勿对本公众号内容进行任何形式的转发。若您并非西部证券机构客户，请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公众号中的内容。因本公众号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！西部证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号推送内容而视相关人员为客户。本公众号内容基于已公开的信息编制，但作者对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本公众号所载的意见、评估及预测仅为出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，西部证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本公众号所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。西部证券不保证本公众号所含信息保持在最新状态。对于西部证券其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本公众号不一致的分析评论或交易观点，西部证券没有义务向本公众号所有接收者进行更新。西部证券对本公众号所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。在任何情况下，本公众号所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本公众号取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本公众号内容，不应视本公众号为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。西部证券以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本公众号及西部证券今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本公众号及西部证券其他相关研究报告所造成的一切后果，西部证券及作者不承担任何法律责任。本公众号版权仅为西部证券所有。未经公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号版权。如征得西部证券同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本公众号进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本公众号，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。西部证券保留追究相关责任的权力。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP