炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　出品：上市公司研究院　　作者：木　　“炮制虽繁必不敢省人工，品味虽贵必不敢减物力”，这是同仁堂传承数百年的古训。然而近日，一款标注“北京同仁堂99%高纯南极磷虾油”的产品，宣称磷脂含量43%，实测结果却为0，让众多信任该老品牌的消费者“大跌眼镜”，也让不少消费者对于这家老字号的滤镜碎了一地。　　市面上各种眼花缭乱的同仁堂产品，实际上并非来自大家传统印象中的那个“同仁堂”，过度 “品牌授权”，犹如一把双刃剑，在短期内为这家百年老字号带来了显著的商业利益，但长期来看，其弊端正逐渐侵蚀着品牌信誉。上市公司北京同仁堂股份有限公司虽已发布澄清公告，但也难独善其身。　　同仁堂磷虾油磷脂含量为0 品牌授权+管理不善百年老字号品牌势能下滑　　你买到的同仁堂品牌产品，可能仅为品牌授权。　　12月11日，上海市消费者权益保护委员在官方公众号发布文章称，一款标称“北京同仁堂99%高纯南极磷虾油”的产品，在网页上写着“高含量”、“智利进口原料”、“高度提纯”、“1粒≈100只磷虾”，其磷脂标识值为43%，看似是品质出众的优质产品，但检测结果显示该款产品磷脂含量为0，存在造假行为。这款零售价数十元的南极磷虾油软胶囊，其出厂价极低，价格与价值严重背离。（资料来源：上海消保委公众号）　　在涉事磷虾油产品的外包装上，“北京同仁堂”五个大字异常醒目、使用与北京同仁堂核心商标高度相似的双龙图案，极易让消费者误认为这是北京同仁堂的直接产品。然而仔细辨别会发现，这实际上是经销商“北京同仁堂（四川）健康药业有限公司”企业旗下产品，该产品使用的商标是与“同仁堂双龙商标”不同的“朕皇”商标。（资料来源：网络）　　紧接着，12月20日，中华老字号北京同仁堂发布了一则致歉声明，将近日闹得沸沸扬扬的“南极磷虾油”事件推至台前，并称将持续推动四川健康产品下架、召回涉事产品。股权穿透显示，涉事的北京同仁堂（四川）健康药业由北京同仁堂健康药业持股51%，是中国北京同仁堂（集团）有限责任公司的孙公司。（资料来源：天眼查）　　产品质量问题指向了品牌授权。上述“南极磷虾油”由安徽哈博药业有限公司代工生产，品牌授权后由北京同仁堂（四川）健康药业有限公司销售。同仁堂负责人虽在对媒体的回应中强调，涉事公司的品牌授权已于2021年11月30日到期，未予续授权。　　同仁堂的品牌授权乱象，已在其内部形成了一个庞大而错综复杂的“同仁堂宇宙”。在各大电商平台，输入“北京同仁堂”，会出现从玫瑰花茶、秋梨膏到足浴包、热敷贴乃至各类膳食补充剂的上千种产品，它们大多由“北京同仁堂兴安保健科技”或“北京同仁堂（四川）健康药业”等公司出品。这些公司虽同属同仁堂集团旗下，但与公众熟知的、持有“同仁堂双龙商标”的上市公司北京同仁堂股份有限公司并非同一主体。　　复杂的授权体系是乱象之源。据披露，同仁堂集团通过直接或间接持股，控制着超过数百家企业的庞大网络。集团将“同仁堂”商标授权给体系内众多下属企业使用，这些下属公司又各自注册了如“朕皇”、“内廷上用”等商标用于具体产品的品牌授权生产。　　品牌授权模式如同一把双刃剑，在带来短期规模扩张的同时，正从内部持续侵蚀着同仁堂最宝贵的资产——品牌信誉。混乱的授权已让消费者无所适从。“这个同仁堂是真同仁堂吗？”成为北京同仁堂总店工作人员每天都要回答的问题。品牌认知的模糊，直接伤害了消费者的信任。　　上市公司同仁堂能独善其身吗？股价、业绩双杀、库存状况亦不容乐观　　此类事件暴露了公司在庞大的集团化、品牌授权化运营模式下，可能存在的“重授权、轻管理”的漏洞，这持续消耗着消费者对百年老字号的信任，对品牌无形资产构成了长期损害。上市公司同仁堂虽已发布澄清公告，但或也难“独善其身”，品牌信誉的消耗也对其产生了一定影响。　　值得关注的是，近年来上市公司同仁堂的日子也确实不算“好过”，经历了股价、业绩双杀。从股价表现来看，2025年12月26日，公司股价收于32.25元/股，较2023年高点跌超45%。（资料来源：wind资讯）　　从业绩表现来看，同仁堂增长动能已显疲软。今年前三季度，公司实现营业收入133.08亿元，同比下降3.70%；实现归属于上市公司股东的净利润11.78亿元，同比下滑12.78%。尤其值得注意的是，第三季度单季业绩下滑更为剧烈，营收同比下降12.76%至35.39亿元，净利润同比大幅下降45%。　　除了短期财务数据承压，同仁堂在战略扩张路径和内部治理层面也面临深层挑战。近年来，公司在行业整体收缩的背景下选择了逆势扩张门店网络， 2024年，同仁净增门店高达250家，使得年底门店总数跃升至1，251家，同比增长达到惊人的25.0%。然而，快速的规模扩张并未带动整体销售额的增长，反倒伴生了一系列经营效率问题。截至2025年9月底，公司存货账面余额已高达约111.25亿元，存货占比35%，存货周转天数延长至424.4天（wind资讯数据）。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：公司观察