【报告导读】1. 包装印刷：烟包业务快速增长，带动毛利率大幅提升。2. 包装容器：已有客户合作持续深化，新客户迅速扩容。3. 化妆品：重点客户合作关系稳固，产品矩阵持续丰富。4. 盈利能力快速提升。核心观点事件：公司发布2025年年报，2025年公司实现营收10.35亿元，同比+16.86%，归母净利润1.16亿元，同比+76.89%；其中单25Q4实现营收2.92亿元，同比-2.03%，归母净利润0.21亿元，同比-35.75%，主要受年底客户返点等季节性因素影响。包装印刷：烟包业务快速增长，带动毛利率大幅提升。2025年公司包装印刷业务实现收入4.77亿元，同比+22.88%，毛利率30.59%，同比+7.26pct，主要受益于高毛利烟包业务迅速起量。公司全年中标上海烟草、贵州中烟、安徽中烟工业等多个项目，涵盖中华、熊猫、喜贵、黄山等知名香烟品牌，当前已与9家中烟公司达成合作。社保业务新客户拓展顺利，报告期内与科丝美诗、赫力昂中国公司签署《战略合作协议》，同时新拓杭州配方师科技有限公司、南京夏悦贸易有限公司等新客户，产品结构持续优化。包装容器：已有客户合作持续深化，新客户迅速扩容。2025年公司包装容器业务实现收入4.41亿元，同比+21%。上美、联合利华、上海家化、百雀羚等核心客户合作持续深入。同时报告期内新增包括汉高、逸仙、珀莱雅、自然堂、等37个知名美妆/个护品牌客户。公司全年新开模具400余套，响应客户需求能力持续提高。化妆品：重点客户合作关系稳固，产品矩阵持续丰富。2025年公司化妆品业务实现收入0.80亿元，报告期内成功开发景宁橘朵、上海内见慧、翁狄、成都钧林等10余家新客户，并成功推出Colorkey卸妆膏、翁狄青藤玫瑰香型手部磨砂凝露、朱栈 ORC 春树系列多用膏等多款新品，业务范围覆盖卸妆、护肤、彩妆等多个细分领域。盈利能力快速提升：25年公司毛利率26.26%，同比+1.52pct；管理费用率和销售费用率分别为6.81%/2.38%，同比分别-1.33pct/-0.39pct。25年公司净利率11.24%，同比+3.81pct；其中单25Q4净利率7.11 %，同比-3.73pct。风险提示新客户拓展不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，下游需求波动的风险。如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！本文摘自：中国银河证券2026年4月23日发布的研究报告《【银河轻工】公司点评_轻工行业_翔港科技_烟包业务增速亮眼，盈利能力快速提升》分析师：陈柏儒、韩勉评级体系：评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。行业评级推荐：相对基准指数涨幅10%以上。中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。回避：相对基准指数跌幅5%以上。公司评级推荐：相对基准指数涨幅20%以上。谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。回避：相对基准指数跌幅5%以上。法律申明：本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的研究官方订阅号（“中国银河证券研究”“中国银河宏观”“中国银河策略”“中国银河固收”“中国银河科技”“中国银河先进制造”“中国银河消费”“中国银河能源周期”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。投资有风险，入市请谨慎。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP